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第一创业钢铁需求或在好转带动上游行业回暖

发布时间:2019-08-22 17:27:24

第一创业:钢铁需求或在好转带动上游行业回暖 2014-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国庆长假后首周的高频及领先数据显示,中游行业的钢材需求正在好转,并带动钢铁行业上游回暖,此外水泥价格延续上涨。预计房地产投资状况正在改善,但限贷松绑对销售的影响由于受国庆假期干扰尚不明确。消费等终端需求依然不理想,出口形势或有所恶化。

上游行业:钢铁上游改善迹象正在强化钢铁上游的改善迹象正在延续。节后南华焦炭指数止跌回升,至10月13日共上涨4.57%,显示作为炼钢原材料的焦炭需求正在改善;与此同时,国内铁矿石港口库存量延续9月最后一周的回落态势,上周减少1.97%至10,851万吨。焦炭价格和铁矿石库存两个钢铁上游数据的表现继续保持一致,钢铁上游的改善迹象正在延续。

动力煤价格继续持平。指示火力发电燃料价格的环渤海动力煤综合平均价格指数自6月中旬以来出现了加速下跌,进入9月以后略有企稳回升,但自9月首周环比上涨0.84%后一直维持不变,目前已连续5周维持在482.0。上周,财政部和国税总局发文取消无烟煤、炼焦煤等燃料的零进口暂定税率,这一措施料将对国内煤价形成一定的支撑,分析目前的煤价变动时应考虑到该政策因素。

国内大宗原材料需求依然不佳,内需或仅略有好转。指示大宗原材料运输情况的波罗的海干散货指数在9月上旬走出一波小涨后,中旬起开始回落,10月以来延续了回落态势,10月以来已回落了10.3%,表现继续反季节,显示中国对大宗原材料的进口依然不佳。结合9月进出口数据来看,9月进口增速回升主要源于加工出口贸易增长带来的中间产品进口增长,并非内需大幅改善。另外指示中国国内对原材料需求情况的中国沿海散货运价指数10月首周止跌回升,小幅上升0.10%,显示国内原材料需求运输情况略有好转。

中游行业:钢材及水泥需求正在好转钢材价格跌幅收窄。国内钢材综合价格指数10月首周延续下行趋势,但跌幅收窄,首周仅下跌0.39%,而9月均值为1.20%。主要城市螺纹钢库存因国庆假期干扰出现回升,目前对需求的指示意义尚不明确。

发电情况并不乐观。六大发电集团日均耗煤量自8月以来,同比和环比均出现了很大的下跌,在9月出现回升后,10月再度回落。虽然国庆假期期间由于停工原因发电耗煤下降可以理解,但节后仍保持震荡下跌,发电情况恐并不乐观。

水泥和玻璃价格走势暂时背离,房地产投资问题不大。全国水泥价格指数止跌反弹,9月末涨幅扩大,10月至今延续涨势,目前相比9月末已有0.44%的涨幅;中国玻璃综合指数延续自8月中旬以来的反弹走势,9月以来涨幅扩大,但国庆以后转而下跌,目前相比9月末已有0.51%的下跌。由于水泥对房地产投资的指示意义更为显著,而玻璃容易受到消费需求的影响,因此我们认为房地产投资好转的逻辑问题不大。

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