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高华证券:美国金融市场日评 超级委员会达成协议的可能性过半

发布时间:2019-10-09 18:52:24

高华证券:美国金融市场日评 超级委员会达成协议的可能性过半 2011-09-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国会超级委员会的使命是在所剩一个多月的时间里就减赤1.2万亿美元达成跨党派协议。虽然近期势态显示达成共识存在困难,但我们认为仍具有这样的可能性,原因如下:(1)该委员会的减赤幅度可以低于1.2万亿美元,而不是难度大得多的全额减赤,从而避免一种“非黑即白”式的结果;(2)国会在解决该问题上背负的公众压力越来越大,不采取行动的潜在成本随之提高;以及(3)这一协议有望成为其它财政措施的载体,例如延长定于年底到期的工资税减税政策等。

不过,虽然我们认为协议出台是最可能的结果,但市场对委员会最终协议的看法可能是喜忧参半。一方面,我们仍然认为超级委员会将延长工资税减税政策,并可能带来进一步税收减免。而另一方面,该委员会似乎可能仅能部分完成1.2万亿美元的减赤目标,剩余部分将留待自动削减机制完成。

本周联邦政府将再次走到关门边缘,而这已是今年第三次了。这一次很幸运地避开了,有关始于10月1日下一财年政府拨款的争论集中于可以提供多少救灾资金,以及其成本是否应该被抵消。随着额外资金来源的获得,辨论得以结束,从而扫清了从现在至11月18日临时拨付资金的批准道路,该方案将在下周正式获批。正如民主党参议员BenNelson本周早些时侯所说:“我们避免了一场灾难——至少在下一场灾难来袭之前”。

鉴于两党间分歧频现,许多观察家都质疑近期成立的“削减赤字联合委员会”(JointCommitteeonDeficitReduction,即超级委员会)能否就未来十年减赤1.2万亿美元的目标达成一致。虽然民主共和两党议员明显意见不合,但我们认为事实上该委员会还是能够敲定一份财政方案,原因有以下三点:

1.超级委员会并非只面临成败两种结局。虽然委员会的任务是向国会提交一份减赤至少1.2万亿美元的提案,但它仍能通过一份减赤规模较小的协议。这很重要,因为现在似乎在减赤数千亿美元的问题上已存在一定共识,而要在这个时段内减赤1万亿或更多就另当别论了。

2.舆论要求达成某种形式的协议。议员们现在背负着达成协议的巨大政治压力。近年来国会支持率逐年下降,但在围绕提高债务上限的辨论后进一步下行。从那时起,平均只有13%的公众认可国会表现。此外,认为预算赤字已成为他们最担忧政治问题的公众人数占比已经升至90年代初的水平,当时几大关键减赤法案获得了通过,如下表所示。

3.超级委员会的协议有望成为其它财政措施的载体。对于那些希望部分通过总统的《美国就业法案》的民主党议员来说,超级委员会的协议提供了通过该法案的载体,并能抵消其成本。至少,延长两个百分点的工资税减免有望纳入其中。虽然共和党可能不会给予就业法案太多支持,但他们当中许多人可能会支持借超级委员会政策来给到期在即的企业税减税给予例行性延长。

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